Dalende gewasprijzen helpen de inflatoire druk te verlichten, merkt Pavel Molchanov, Managing Director, Energy Analyst, Equity Research op.
Zie de onderstaande driemaandelijkse publicatie van de investeringsstrategie die hieronder is gekoppeld om het volledige artikel te lezen.
Voor een typische consument zijn de twee meest hot-button-onderwerpen voedsel en energie.Beide spelen een belangrijke rol bij huishoudelijke uitgaven, en net zo belangrijk zijn beide zeer zichtbaar.De benzineprijzen worden opgemerkt telkens wanneer een bestuurder bij de pomp vult, en de voedselprijzen zijn vooraan en in het midden tijdens elk bezoek aan een supermarkt.Rekening houdend met het feit dat iedereen moet eten, terwijl het mogelijk is om uitgaven aan brandstof te voorkomen, is voedsel de neiging om op te wegen dan de energie in economisch belang.In de Amerikaanse consumentenprijsindex worden bijvoorbeeld voedsel en energie gewogen op respectievelijk ongeveer 14% en 8%.Terwijl de media graag schrijft over fastfood en dozen eieren als indicatoren voor de inflatie van voedselkosten, zijn de bouwstenen van de wereldwijde voedselketen niet -gewassen.
Maïsprijzen: een tweesnijdend zwaard
In de mate dat Amerikanen aan gewassen denken, zijn ze het meest bekend met maïs - ten eerste stoppen ze het in de benzinetank.Vrijwel alle ethanol van brandstofkwaliteit vermengd in Amerikaanse benzine is afgeleid van maïs.Maïs is ook de overheersende Amerikaanse bron van diervoeding.Slechts 1% van de Amerikaanse maïsaanbod is zoete maïs, wat wordt verkocht in de supermarkt.De VS is 's werelds grootste maïsproducent, goed voor bijna een derde van het wereldwijde aanbod, of zoveel als tweede China en Brazilië op de derde plaats.De maïsprijzen daalden afgelopen februari tot hun laagste niveaus sinds eind 2020, ongeveer $ 4/ bushel, tegen een hoogtepunt van $ 8/ bushel medio 2022.Amerikaanse maïsaanplantingen in 2023 stegen zes miljoen hectare tot een bijna record van 95 miljoen hectare - dit betekent meer aanbod in 2024. Het Amerikaanse ministerie van Landbouw voorspelt een daling tot 91 miljoen hectare in 2024, wat een reactie op de lagere prijzen toont.
China is 's werelds grootste maïsimporteur, gevolgd door Japan - in beide landen is maïs belangrijk voor diervoeder.De eigen maïsproductie van China is vastgesteld, dus al zijn incrementele vraag moet voortkomen uit import.Historisch gezien had China bijna volledig uit de VS geïmporteerd, maar dat verandert.Nadat de Chinese overheid in 2022 aankopen uit Brazilië had goedgekeurd, daalde de invoer uit de VS met ongeveer de helft.
Rusland/Oekraïne en de prijs van tarwe
De tarwemarkt is de laatste jaren het meest beïnvloed door geopolitiek, omdat Rusland 's werelds op twee na grootste producent is en Oekraïne op de zesde plaats staat (of liever).Toen Rusland begin 2022 Oekraïne binnenviel, verkent de tarweprijzen naar een ongekende $ 11/bushel.Net als bij maïs zijn de prijzen sindsdien met de helft gedaald en zijn momenteel op drie jaar dieptepunten.Bedenk dat een van de Russische tactieken in de vroege maanden van de oorlog was geweest om een blokkade van Oekraïense havens op te leggen, waardoor de export van tarwe werd gestopt.In reactie op intense druk uit Afrikaanse en Midden-Oosterse landen die afhankelijk zijn van deze tarwe, stemde Rusland ermee in om de hervatting van de Oekraïense export medio 2022 toe te staan.Hoewel een jaar later deze deal uit elkaar viel, exporteert Oekraïne nog steeds via de Zwarte Zee, rekening houdend met 1) de zwakte van de Russische marine;en 2) het is moeilijk om je voor te stellen dat het Kremlin een politieke beslissing neemt om internationale civiele schepen aan te vallen die graan dragen.Oekraïne verzendt ook wat tarwe overland naar Europa.Hoewel het aanbod uit Oekraïne nog steeds wordt beïnvloed door de oorlog, is er geen angst meer voor regelrechte tekorten.
De impact van maatregelen voor voedselzekerheid
De top negen rijstproducerende landen zijn allemaal in Azië, geleid door China en India.Hoewel China 20 keer meer rijst produceert dan de VS, vertrouwt het nog steeds op een aanzienlijke hoeveelheid import.India was aan de andere kant van oudsher een rijst-exporterend land geweest.Dat veranderde in 2022, toen, in reactie op bezorgdheid over de binnenlandse voedselzekerheid, de Indiase overheid de export verbood van wat bekend staat als gebroken rijst.In 2023 werd het verbod verbreed om gewone, witte, langkorrelige rijst te omvatten.
Het is een ondergewaardeerd feit dat suikerriet 's werelds grootste basisgewas is per volume.De suikerrietmarkt is ook interessant voor de mate waarin het wordt gedomineerd door een enkel land: Brazilië is goed voor 40% van de productie, zelfs meer dan het Amerikaanse aandeel van de maïsmarkt.Net als maïs in de VS speelt suikerriet de centrale rol in de Braziliaanse ethanoltoevoer, en wat bekend staat als suikerrietbagasse - het vezelachtige, droge deel van de plant - wordt gebruikt om elektriciteit te genereren.
Alles bij elkaar gezet, begon de Food Price Index van de VN -voedsel- en landbouworganisatie 2024 op 118, een daling van 10% ten opzichte van een jaar geleden, en met een nog steilere daling ten opzichte van 2022. Bottom line: goed nieuws voor consumenten.Laten we onderstrepen dat voedsel een groter deel van de uitgaven vormt in gemeenschappen met een lager inkomen in vergelijking met rijkere, en in opkomende markten in vergelijking met geïndustrialiseerde economieën.Lagere voedselprijzen openen de deur voor meer discretionaire uitgaven en, op macro -niveau, de inflatoire druk te verlichten en dus de monetaire versoepeling door centrale banken te ondersteunen.
Lees de FullInvestment Strategy Quarterly
Alle meningsuitingen weerspiegelen het oordeel van het Chief Investment Office en zijn onderworpen aan verandering.Deze informatie mag niet als aanbeveling worden opgevat.De voorgaande inhoud kan op elk gewenst moment zonder kennisgeving worden gewijzigd.Inhoud hierin is alleen voor informatieve doeleinden.Er is geen garantie dat deze verklaringen, meningen of voorspellingen die hierin worden verstrekt, correct zullen zijn.Prestaties uit het verleden zijn mogelijk niet indicatief voor toekomstige resultaten.Activatoewijzing en diversificatie garanderen geen winst of beschermen niet tegen verlies.De S&P 500 is een onbeheerde index van 500 wijdverbreide aandelen die over het algemeen als representatief van de Amerikaanse aandelenmarkt worden beschouwd.Houd er rekening mee dat individuen niet rechtstreeks in een index kunnen beleggen en dat indexprestaties geen transactiekosten of andere vergoedingen omvatten, die de werkelijke beleggingsprestaties zullen beïnvloeden.De resultaten van de individuele belegger zullen variëren.Investeren in aandelen met een klein deksel omvat over het algemeen grotere risico's en is daarom mogelijk niet geschikt voor elke belegger.Internationaal beleggen omvat speciale risico's, waaronder valutaschommelingen, verschillende financiële boekhoudnormen en mogelijke politieke en economische volatiliteit.Investeren in opkomende markten kan riskanter zijn dan beleggen in gevestigde buitenlandse markten.Investeren in de energiesector omvat speciale risico's, waaronder de potentiële nadelige effecten van staats- en federale regelgeving en zijn mogelijk niet geschikt voor alle beleggers.Er is een omgekeerde relatie tussen rentebewegingen en vastrentende prijzen.Over het algemeen, wanneer de rentetarieven stijgen, dalen de vastrentende prijzen en wanneer de rentetarieven dalen, stijgen de vastrentende prijzen.Als obligaties voorafgaand aan de looptijd worden verkocht, kunnen de opbrengsten meer of minder zijn dan de oorspronkelijke kosten.Een kredietbeoordeling van een beveiliging is geen aanbeveling om effecten te kopen, verkopen of houden en kan worden onderworpen aan beoordeling, herzien, opschorting, vermindering of opname op elk gewenst moment door het toewijzingsbureau.Investeren in REIT's kan worden onderworpen aan dalingen van de waarde van onroerend goed.Economische omstandigheden, onroerendgoedbelasting, belastingwetten en rentetarieven vormen alle potentiële risico's voor investeringen in onroerend goed.De bedrijven die zich bezighouden met een specifieke sector met betrekking tot een specifieke sector, zijn onderworpen aan felle concurrentie en hun producten en diensten kunnen worden onderworpen aan snelle veroudering.
